okx交易平台app:比特币大跌对冲基金套利交易是罪魁祸首？

欧意报道：

编译：0xjs@

一周内比特币价格从9.9万美元跌破8万美元以下，几乎跌回美国大选前比特币价位 。加密分析师Kyle Chassé认为近期BTC价格大跌 ，一大原因是对冲基金的套利交易正在逐渐消退。

下面讲述这一套利交易的运作方式——以及为什么套利交易的崩盘会给市场带来冲击波
。

1 、几个月来，对冲基金一直在利用BTC现货ETF和CME期货进行低风险收益交易。其运作方式如下：

购买比特币现货 ETF（贝莱德、富达）

在 CME 做空 BTC 期货
，

以约 5.68% 的年化回报率赚取差价，有些甚至使用杠杆将回报率提高到两位数 。

但现在呢？这一套利交易正在崩溃
。

2
、该交易依赖于BTC期货交易溢价高于现货。但随着近期市场疲软 ，溢价已大幅下跌 。结果如何？

该交易不再有利可图
。

资金正在大规模退出。

BTC抛售压力飙升 。

3、看看残酷的ETF流出：

过去一周
，BTC 售出超过 19 亿美元，

随着基金平仓 ，CME 未平仓合约暴跌
，

BTC在几天内下跌两位数，同样的套利交易在比特币上涨过程中保持稳定 ，现在正在加速崩盘
。

4 、为什么会发生这种情况？

因为对冲基金不在乎比特币。他们没有押注比特币暴涨 。他们只是获取低风险收益
。

现在交易已经结束
，他们正在撤走流动性——让市场自由落体。

5
、接下来会发生什么？ 

现金和套利将继续平仓 。 

BTC需要找到真正的有机买家（而不仅仅是提取收益的对冲基金）。

 随着杠杆头寸继续被清算，波动性将保持高位
。

6、这是流动性游戏的典型案例。

ETF 不仅带来了长期持有者 ，还带来了进行短期套利的对冲基金 。现在我们看到了后果
。

7 、重要结论？ 

我们不知道痛苦是否已经结束
，但一旦这些交易完全平仓，痛苦很可能就会结束。

 ETF“需求”是真实的 ，但其中一些纯粹是为了套利 。持有 BTC 的需求是真实的，只是没有我们想象的那么多
。

 在真正的买家介入之前
，这种波动和动荡将持续下去。

8
、最后的想法：

现金和套利的平仓很残酷——但也是必要的 。

ETF 资金流出 = 更多的强制抛售，但这种冲击最终将为下一轮做好准备
。

现在生存 ，以后积累。

痛苦创造机会 。只是不要被清算
。